Дорога к умеренным ставкам

Эльвира Набиуллина — редкий по нынешним временам политик, у которого обещания не расходятся с делом. Центробанк намеревался понизить ключевую ставку после того, как инфляция в России снизится до разумных величин. Инфляция снизилась и вот, пожалуйста, ЦБ понизил ключевую ставку сразу на полпроцента — до 9,25% годовых.

Работа Центробанка похожа на работу правительства — все просят денег, но большей части просителей нужно отказывать, так как денег на всех не хватает. Однако если правительство может сказать «извините, деньги кончились», то у ЦБ есть имиджевая проблема: всегда найдутся критики, требующие включить станок и допечатать недостающее.

Поучительный пример Зимбабве показывает, к чему приводит попытка стимулировать экономику при помощи печатного станка. В начале нулевых власти выгнали белых фермеров из страны, конфисковав их имущество безо всяких компенсаций. Земли раздали чернокожим беднякам.

На бумаге план был хорош: пересматриваем итоги несправедливой колонизации, стимулируем внутренний спрос мощной эмиссией и получаем в результате мощный экономический рост. В реальности схема не сработала. За несколько лет зимбабвийский доллар полностью обесценился, в 2009 году Резервный Банк Зимбабве официально похоронил эту валюту. К настоящему моменту своей валюты у Зимбабве практически нет, большая часть населения пользуется для расчётов исключительно долларом США.

Аналогичные проблемы можно было наблюдать в Венесуэле или, например, в Веймарской Германии. Есть все основания предполагать, что выйдет из под контроля и печатный станок США: с каждым годом получателей субсидий в Америке становится всё больше, а работающих — всё меньше. Если учесть, что сейчас на пенсию выходит уже не бережливое поколение переживших Великую депрессию американцев, а привыкшие жить на широкую ногу дети пятидесятых годов, становится ясно, что попытка сократить пенсии безболезненной не будет. Многие сейчас подходят к пенсии с большими кредитами и безо всяких накоплений.

В России, к счастью, Центробанк действует весьма консервативно: не поддаваясь на давление популистов, вот уже несколько лет требующих опустить ставку в пол. Сейчас уже просматриваются результаты этой взвешенной политики — если не случится ничего неожиданного, ставка будет постепенно опускаться к отметкам 6,5-7%, а курс рубль, в свою очередь, будет целиться в диапазон 65-68 рублей за доллар.

Впрочем, неожиданностей может случиться много. Даже если не брать в расчёт продолжающий набухать мировой кризис, уже в краткосрочной перспективе есть риск увидеть обрушение рынков в Китае и начало большой войны между США и КНДР. Каждое из этих событий может серьёзно повлиять на нашу экономику.

Один комментарий

Оставить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *