Провал финансовых санкций

«Блумберг» с некоторым сожалением констатирует факт: Россия по-прежнему свободно находит финансирование на иностранных рынках. Мало того — «Блэкрок», одна из крупнейших инвестиционных компаний в мире со штаб-квартирой в Нью-Йорке, заявляет, что готова покупать российские облигации:

https://www.bloomberg.com/news/articles/2017-05-22/sanctions-no-downer-for-blackrock-fund-as-russia-plans-eurobond

Некоторые из крупнейших мировых управляющих активами наблюдали за возвращением России на рынки еврооблигаций в прошлом году после того, как официальные лица США предупредили, что сделка может нарушить международные санкции.

Поскольку Министерство финансов готовит новое предложение, Амер Бисат из BlackRock Inc. говорит, что он готов купить.

«Цена российских облигаций выделяется как адекватная или, может быть, даже немного низкая», — сказал Бисат, менеджер по денежным рынкам развивающихся стран в Нью-Йорке, […] «Риск, который вы принимаете в России, ниже, чем во многих других странах с развивающимися рынками».

Джентльмены из «Блэкрока» имеют репутацию жёстких, расчётливых и очень хорошо осведомлённых инвесторов. Вера представителей «Блэкрока» в будущее России, вероятно, огорчит скептиков, полагающих, что рубль держится исключительно за счёт кэрри-трейда — спекулятивной игры на процентных ставках, позволяющей получать высокую прибыль на вложениях в нашу валюту. Обвал национальной валюты почти всегда влечет падение цен на еврооблигации пострадавшей страны, и если руководство «Блэкрок» готово вкладываться в российские еврооблигации, значит каких-то серьезных рисков вокруг курса рубля оно не видит.

Более того, хороший спрос на облигации Минфина означает, что инвесторы не только верят в светлое будущее российской экономики, но и убеждены, что дорога к этому будущему будет ровной. В самом деле: инвестору, ожидающему сильные потрясения в России, стоило бы не покупать облигации прямо сейчас, а дождаться наступления кризиса, чтобы купить их подешевле. Однако такого поведения инвесторов мы на рынке не наблюдаем: они вкладываются в Россию уже сегодня.

Фьючерсы на пару доллар-рубль тем временем показывают, что инвесторы верят в рубль гораздо сильнее, чем отечественные аналитики. Прямо сейчас можно купить доллар с поставкой в марте следующего года по цене 59,8 рублей:

http://www.moex.com/ru/contract.aspx?code=Si-3.19

Заботясь о своей репутации, журналисты «Блумберга» называют чёрное чёрным: санкции Запада против России провалились. Наша финансовая система как минимум столь же стабильна, как и три года или шесть лет назад.

Один комментарий

  1. Ну тут ничего удивительного, учитывая, что сейчас наблюдаются рекордные темпы укрепления рубля. В январе этот показатель достигал 30% в годовом исчислении, что сделало рубль одной из сильнейших валют в мире. Сказывается эффект низкой базы в результате санкций 2014 и действий по повышению ставки ЦБ 2014-2015. Сейчас политические риски устаканились, выплата по внешним долгам компаний и банков также завершились, соответственно имеет место мощное возвратное движение. Пресловутый carry trade также сыграл свою роль — мощный вход иностранцев в рынок облигаций федерального займа.
    Ложка дегтя здесь в том, что экономике нужен равновесный рубль, а не перкупленный, как сейчас. Сильный рубль вызывает проблемы в конкуренции с иностранными товарами, а также приманивает спекулятивный капитал в carry trade.

Оставить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *