Валютные кредиты Минфина

Если кто-нибудь заявляет, что Земля плоская, мы сразу понимаем: перед нами или шутник, или человек, совершенно не разбирающийся в физике. Если кто-нибудь возмущается тем, что Россия «берёт деньги под 4%, чтобы вложить под 0%», вариант с шутником отпадает — мы понимаем,что перед нами человек, совершенно не разбирающийся в финансах.

В 2016 году Минфин разместил 3 млрд евробондов примерно под 4% годовых. Одновременно с этим ЦБ РФ отчитывался о наличии в золотовалютных резервах облигаций США на сумму в 75-100 млрд долларов. Казалось бы, если Минфину были нужны деньги, почему нельзя было занять их напрямую у Центробанка и сэкономить тем самым на процентах?

Всё просто. Когда российская компания выходит на рынок, чтобы взять там кредит в валюте, инвесторы первым делом смотрят — а обращаются ли уже на этом рынке облигации России? Если да, то определить справедливую ставку по кредиту довольно просто — надо взять ставку по кредитам России и добавить к ней процент-другой. Если бы облигаций России на рынке не обращалось, инвесторам сложно было бы определить, под какие проценты можно кредитовать, допустим, наших металлургов — и тем пришлось бы договариваться на значительно менее выгодных условиях.

С той же целью берут небольшие кредиты в валюте и многие другие государства — те же Польша и Венгрия, чтобы далеко не ходить за примерами. Более того — я надеюсь, что в ближайшие годы Россия начнёт выпускать и юаневые облигации, тем более, что подобные планы российский Минфин уже неоднократно озвучивал. Это позволит нашим корпорациям искать финансирование ещё и на огромном китайском рынке.

С гособлигациями США, в которые «вкладывает» деньги наш Центробанк, ситуация иная. Центробанку нужно хранить в резервах значительную сумму в валюте, чтобы обеспечивать ей торговлю — чтобы, грубо говоря, любой отечественный импортёр мог всегда прийти на биржу и купить там за рубли нужное ему количество долларов. Если ЦБ растратит подушку безопасности, может сложиться ситуация, когда валюты на всех не хватит — это приведёт к резкому падению курса рубля, что будет неприятно для нашей экономики. Аналогичной логикой руководствуются и другие крупные держатели американских облигаций, например, Китай.

Таким образом, «вложения» в гособлигации США являются вложениями не в большей степени, чем находящиеся в вашем кошельке купюры являются вложениями в ваш кошелёк. Это всего лишь удобный «карман», чтобы хранить запасы, которые могут понадобиться Центробанку в любой момент. Кстати, одна из причин, по которой свободные доллары не выдаются нашей промышленности в виде кредитов, как раз и заключается в том, что гособлигации можно продать за один день, а кредиты возвращаются обратно только тогда, когда наступает срок их погашения.

Теоретически можно было хранить деньги прямо в долларах, однако тут уже вступают в игру соображения безопасности. Любой безналичный счёт будет в конечном итоге привязан к какому-нибудь американскому банку, и если этот американский банк лопнет, никто российскому ЦБ потерь компенсировать не будет. Хранить же десятки миллиардов долларов в виде наличных купюр — это сюжет для детективного романа, а не для реальной жизни. Возиться с наличными слишком дорого и неудобно, так в финансовом мире не принято.

Примечательно, что другие государства ведут себя ровно так же, как и российские финансовые институты. В этом несложно убедиться, если посмотреть на список стран, держащих свободные деньги в облигациях США — там есть практически все страны, финансовое положение которых достаточно хорошо, чтобы страховать свою финансовую систему запасами валюты на чёрный день.

Порка Великобритании
Тесла ищет плюсы в минусах
Налоги Большого Брата
Петроюань подкрался незаметно
Роботы вместо начальников
Санкции довели Россию до Пакистана
Саудиты опять берут в долг
Трамп снова угрожает Китаю
Безос и длинная память Трампа
Банки саботируют ОФЗ
Uber переборщил с нарушениями закона
Японцы готовятся к холодному рынку
Проверка дешёвыми кредитами
Трамп — это революция
Война или мир, а нефть растёт

Последние новости