Валютные кредиты Минфина

Если кто-нибудь заявляет, что Земля плоская, мы сразу понимаем: перед нами или шутник, или человек, совершенно не разбирающийся в физике. Если кто-нибудь возмущается тем, что Россия «берёт деньги под 4%, чтобы вложить под 0%», вариант с шутником отпадает — мы понимаем,что перед нами человек, совершенно не разбирающийся в финансах.

В 2016 году Минфин разместил 3 млрд евробондов примерно под 4% годовых. Одновременно с этим ЦБ РФ отчитывался о наличии в золотовалютных резервах облигаций США на сумму в 75-100 млрд долларов. Казалось бы, если Минфину были нужны деньги, почему нельзя было занять их напрямую у Центробанка и сэкономить тем самым на процентах?

Всё просто. Когда российская компания выходит на рынок, чтобы взять там кредит в валюте, инвесторы первым делом смотрят — а обращаются ли уже на этом рынке облигации России? Если да, то определить справедливую ставку по кредиту довольно просто — надо взять ставку по кредитам России и добавить к ней процент-другой. Если бы облигаций России на рынке не обращалось, инвесторам сложно было бы определить, под какие проценты можно кредитовать, допустим, наших металлургов — и тем пришлось бы договариваться на значительно менее выгодных условиях.

С той же целью берут небольшие кредиты в валюте и многие другие государства — те же Польша и Венгрия, чтобы далеко не ходить за примерами. Более того — я надеюсь, что в ближайшие годы Россия начнёт выпускать и юаневые облигации, тем более, что подобные планы российский Минфин уже неоднократно озвучивал. Это позволит нашим корпорациям искать финансирование ещё и на огромном китайском рынке.

С гособлигациями США, в которые «вкладывает» деньги наш Центробанк, ситуация иная. Центробанку нужно хранить в резервах значительную сумму в валюте, чтобы обеспечивать ей торговлю — чтобы, грубо говоря, любой отечественный импортёр мог всегда прийти на биржу и купить там за рубли нужное ему количество долларов. Если ЦБ растратит подушку безопасности, может сложиться ситуация, когда валюты на всех не хватит — это приведёт к резкому падению курса рубля, что будет неприятно для нашей экономики. Аналогичной логикой руководствуются и другие крупные держатели американских облигаций, например, Китай.

Таким образом, «вложения» в гособлигации США являются вложениями не в большей степени, чем находящиеся в вашем кошельке купюры являются вложениями в ваш кошелёк. Это всего лишь удобный «карман», чтобы хранить запасы, которые могут понадобиться Центробанку в любой момент. Кстати, одна из причин, по которой свободные доллары не выдаются нашей промышленности в виде кредитов, как раз и заключается в том, что гособлигации можно продать за один день, а кредиты возвращаются обратно только тогда, когда наступает срок их погашения.

Теоретически можно было хранить деньги прямо в долларах, однако тут уже вступают в игру соображения безопасности. Любой безналичный счёт будет в конечном итоге привязан к какому-нибудь американскому банку, и если этот американский банк лопнет, никто российскому ЦБ потерь компенсировать не будет. Хранить же десятки миллиардов долларов в виде наличных купюр — это сюжет для детективного романа, а не для реальной жизни. Возиться с наличными слишком дорого и неудобно, так в финансовом мире не принято.

Примечательно, что другие государства ведут себя ровно так же, как и российские финансовые институты. В этом несложно убедиться, если посмотреть на список стран, держащих свободные деньги в облигациях США — там есть практически все страны, финансовое положение которых достаточно хорошо, чтобы страховать свою финансовую систему запасами валюты на чёрный день.

4 комментария

  1. А есть какие-нибудь пруфы?
    На пример, объяснение зачем выпускать новые облигации выглядит сомнительным:
    У России итак выпущено множество облигаций, так что для ориентира инвесторов выпускать новые нет надобности. Если бы их не было, то можно смотреть на облигации
    1) отечественных гос. корпораций,
    2) других отечественных компаний,
    3) подобных зарубежных компаний.

    Зачем вкладываться облигации США, а не в гособлигации России или отечественных компаний?
    Сображения безопасности касательно счёта тоже сомнительны.
    Безналичные счет депо с американскими облигациями тоже имеет риск, как и просто безналичный счет с долларами.

    Даже хранить деньги в виде наличных вполне возможно — 1 миллиард долларов это 10 паллет. В гос. масштабах это немного и Россия таки это делает.

  2. Не убедил!
    Не думаю что мы за газ и нефть получаем доллары в виде бумажной наличности.

  3. Один вопрос, по словам ЦБ/Минфина, была очередь на наши евробонд. Заявок было гораздо больше чем предложений (от нас). 4% годовых в валюте — это огромный процент. Желающих, учитывая что в Европе — отрицательные ставки скоро появятся, — понятно что оч. много.
    Вопрос, почему не уменьшить процент? Зачем под 4% давать? Предложите поэтопно. Нужно вам 3 миллиарда. Максимальный процент для себя сделайте 4%. Попробуйте сбыть евробондов по ставке в 1%. Не получится? Ок, под 2%. Если желающих предложить нам денег больше чем нам нужно, они пойдут наэто. Не под 2, так под 3 процента. Но назначать СРАЗУ очень большой процент, а это огромный процент — это глупо. Или преступно.

    Еще вариант, нужны деньги? Ок. попросите у россиян. Дайте жителям России под такой процент В ВАЛЮТЕ деньги в банк класть. Сейчас банки России предлагают вклады под 0.01% в валюте. Минфин же платит на порядке больше!

    Это на мой взгляд человека — не имеющего отношения к финансам и банковскому сектору — либо глупо, либо специально делается, т.е. позволяют выкупать евробонды — только своим. Россия оплатит такой процент.

  4. «…там есть практически все страны, финансовое положение которых достаточно хорошо, чтобы страховать свою финансовую систему запасами валюты на чёрный день.»

    Автор, честно говоря, лично мне, как гражданину РФ, абсолютно наплевать на её абстрактное финансовое положение — мне важно, чтобы у каждого гражданина улучшилось финансовое положение. Если наша страна будет сверхбогата, иметь ЗРВ 5 трлн. долларов и т.д., но бабушки будут ходить и покупать гнилые мандарины (этот пример при мне вчера был в Москве, как бабушка из ящика с гнилыми мандаринами выбирала что получше, чтоб купить хоть чуть-чуть фруктов — пришлось купить бабушке килограмм хороших мандаринов), то я считаю это не признаком богаства, а признаком скупости. Посмотрите на скупца — он будет весь в рванье, но с кучей денег на счетах, которые тратить не будет.

Оставить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *