Большой разворот

Крупные международные банки — HSBC, Citigroup и Morgan Stanley — дружно предупреждают о развороте рынков. Поднимавшиеся как на дрожжах биржи готовятся к длинному походу вниз.

Логика у банков следующая. Так как ФРС США активно накачивал экономику деньгами, все активы росли вместе — и акции, и облигации, и товары. Сейчас однако связь между разными видами активов больше не выглядит прочной. Это может означать, что давление кэша, во-первых, ослабевает, и что оно, во-вторых, больше не является достаточно эффективным:

https://www.bloomberg.com/news/articles/2017-08-22/wall-street-banks-warn-winter-is-coming-as-business-cycle-peaks

На графике от исследователей «Морган Стэнли», на котором отражено циклическое развитие американской экономики, также хорошо видно, что в настоящее время экономика США находится в верхней точке, и что в среднесрочной перспективе следует ожидать очередного болезненного падения.

О том же говорит нам и индекс Шиллер P/E, который показывает отношение стоимости акций компаний к их доходам. Индекс находится сейчас на отметке в 29,83. Достигал таких высот индекс Шиллера всего два раза в истории — один раз непосредственно перед началом Великой депрессии, второй раз незадолго до краха доткомов:

http://www.multpl.com/shiller-pe/

Тревожные прогнозы индекса Шиллера подтверждаются и данными макростратега из «Оксфорд Экономикс», который указывает, что в настоящий момент нефинансовые компании перестали создавать добавленную стоимость и работают (с учётом инфляции) фактически в минус.

Из всего этого следует сделать очевидный вывод: нескончаемый поток печатаемых денег полностью оторвал рынки от реальности. Стоимость акций крайне слабо зависит сейчас от реальной работы компании и является скорее условной, виртуальной величиной.

Казалось бы, в этой опасной ситуации следовало бы уйти в кэш… однако специалист «Моргана» рекомендует увеличить вложения в акции американских компаний. Несложно догадаться, на каких соображениях основан этот совет.

Во-первых, при отключении давящей снизу волны свежеотпечатанных денег разные активы будут падать с разной скоростью: рынок акций благодаря своему огромному объёму и отличной ликвидности упадёт, вероятно, одним из последних.

Во-вторых, биржевой крах ожидается не завтра и даже не в понедельник. Ещё какой-то период роста, пусть и короткий, у инвесторов есть.

Наконец, когда долларовая пирамида обрушится, следует ожидать не просто сильно обесценивания доллара, но и гиперинфляции этой валюты. Гиперинфляция же превратит кэш с облигациями в пыль, но парадоксальным образом даже поможет акциям, освободив компании от непосильной ноши долгов.

Иран: от санкций к войне
Акции Uber — со скидкой 30%?
Катарский кризис и Россия
Не голубь и не ястреб
Право на воду
Три типа депутатов Госдумы
Оружейная уязвимость США
Луч надежды для сланцевиков
Британия делает ставку на крипту
24 миллиона американцев готовы заложить свои дома
Последняя надежда сланцевиков
Перегрев турецкой экономики
Пенсионная дыра размером с Японию
Петроюань задерживается, но уже рядом
2 миллиона баррелей — не чашка кофе

Последние новости