Токсичные активы ЕЦБ

Европейский центральный банк оказался в числе владельцев облигаций международного ритейлера Steinhoff, которые накануне обвалились в два раза. И это далеко не единственные токсичные активы на балансе ЕЦБ:

http://www.zerohedge.com/news/2017-12-06/ecb-caught-sprawling-scandal-after-bonds-it-owns-implode

Steinhoff International — это южноафриканская по происхождению компания, которая за последние 12 лет быстро расширила свой бизнес в ЕС, Австралии и США путём покупки местных ритейлеров. Акции компании торгуются на Франкфуртской бирже в Германии. Недавно компания выпустила долговые облигации, одним из наиболее крупных держателей которых стал Европейский центральный банк.

Однако в 2015 году немецкие власти начали уголовное расследование против компании, связанное с коррупцией и уклонением от налогов. В частности, компания подозревается в том, что совершала сделки между своими подразделениями под видом сделок с третьими лицами.

6 декабря 2017 года, после того как стало известно о нарушениях в отчётности компании, ушёл в отставку генеральный директор Маркус Йосте (Marcus Jooste). Рынок отреагировал на эту новость обвалом акций Steinhoff.

Падение акций на 72% (на 64% к моменту закрытия торгов) всего лишь за один день уничтожило более 7 миллиардов евро стоимости компании. В ближайшее время все ценные бумаги Steinhoff получат мусорный рейтинг. Это касается в том числе облигаций на 800 миллионов евро со сроком погашения в 2025 году, которые были выпущены всего полгода назад.

Европейский центральный банк купил облигации Steinhoff в июне, сразу же после выпуска. Обвал их стоимости сам по себе достаточно неприятен, однако по-настоящему серьёзную проблему для ЕЦБ представляет возможное объявление банкротства со стороны Steinhoff, так как ЕЦБ не имеет права держать бумаги компаний-банкротов.

За последние полгода в рамках программы «поддержки европейской экономики» ЕЦБ приобрёл корпоративные долги на 129 миллиардов евро. На балансе ЕЦБ сейчас находятся активы, эквивалентные по стоимости 40% европейского ВВП. Десять лет назад, перед глобальным финансовым кризисом в конце 2007 года активы ЕЦБ составляли лишь 13% европейского ВВП.

По данным UBS, ЕЦБ владеет облигациями 26 «падших ангелов» — компаний, которые имеют мусорный рейтинг или рейтинг на уровне BB+. Общая условная стоимость этих активов составляет €18 миллиардов евро. Объёмы плохих активов могут существенно вырасти — как показал пример Steinhoff, достаточно всего одного дня для перехода на мусорный уровень (до своего падения облигации компании имели рейтинг Baa3 от агентства Moody’s).

Бесконечная эпопея с покупкой мусорных облигаций должна была рано или поздно привести к тому, что на балансе ЕЦБ окажутся токсичные бумаги, которые фактически ничего не стоят.

Вряд ли это остановит ЕЦБ. Если ЕЦБ уйдет с рынка облигаций, то стоимость заимствований для всех европейских компаний пойдёт резко вверх, а это будет очень болезненно для экономики в целом.

Как говорят, «на кухне никогда не бывает всего один таракан». Первый таракан на балансе ЕЦБ уже есть, будут ещё. И это не пройдет без последствий. Если на балансе ЕЦБ окажется слишком много макулатуры, то это рано или поздно поставит перед ЕС риск серьёзной девальвации евро.

Четверть американских подростков курят марихуану
Инвестиции в собачьи бега
Рикошетом по Китаю
Баффетт советует расслабиться
Биткоиновые фьючерсы под угрозой
Китайские регионы подделывают статистику
Краудфандинг не спасёт капитализм
Как в Канаде отмывают китайские деньги
Канада задумалась о ЗСТ с Китаем
Symantec не покажет свои исходники
Рост биржевых товаров и риски Китая
Роботов обвинили в падении рынка
Вторая попытка Макрона
Биткоин и магия круглых цифр
Хакеры разорили криптобиржу

Последние новости